方正中期研究院 王骏

　　摘要：

　　红枣减产预期较强且减产幅度超出市场此前预期，中期主产7月红枣远月合约引领近月出现大幅上涨。期货区新7月红枣主力09合约价格大幅收涨12.84%或1300元/吨至11425元/吨。红枣合约今年枣树坐果期推迟与季节性高温期重合，季产减产叠加受拉尼娜影响南疆区域温度较高，现逢7月中旬35℃-40℃的低买高温对二三茬花坐果影响较为明显，红枣减产幅度预估持续上调，保机据某龙头企业调研结果来看，中期主产新季红枣较正常年份减产幅度高达40%。期货区新内地批发市场供给充足，红枣合约7月是季产减产季节性消费淡季，减产预期较强的现逢背景下投机需求增加，中下旬部分贸易商出现囤货现象，低买但提振水平相对有限。保机强预期弱现实背景下红枣近远月价差震荡走弱。中期主产

　　红枣7月份定产量，9月份定质量，新季红枣初步确定大幅减产对远月合约价格将形成明显提振。后续关注8-9月份南疆区域是否有过多降雨使得枣果裂果，如降雨过多影响红枣商品率，将进一步增加仓单成本，01合约或仍将延续易涨难跌态势。消费端来看，短期仍处于红枣消费淡季，近期现货价格上涨更多的是减产预期提振带来的惜售情绪以及投机需求增多带来的走货速度提升，8月下旬中秋节备货预期将对红枣消费产生阶段性提振。

　　第一部分 2023年7月份行情总结

　　一、 现货市场7月份走势分析

　　产区市场：产区旧季原料枣交易早已步入尾声，主要货源已转移至代办和加工厂手中，7月份产区原料枣价格趋稳运行，变化不大。交割品价格跟随盘面波动。

　　图1-1：新疆主产区统货价格走势（单位：元/公斤）

　　数据源：钢联 方正中期期货研究院

　　销区市场：7月份销区红枣价格偏强运行，本月新季红枣生长进入坐果的关键时期，主产区高温来袭且冻树现象影响持续，新季红枣减产预期增强，外围询价增多，提振现货价格，前期下游主要以批发市场随行补货为主，市场高价货鲜有成交，后少量贸易商有囤货行为推动红枣价格偏强运行。参考一级主流价格在 10.00 元/公斤，较 6 月份上涨1.50 元/公斤，涨幅达 17.65%。

　　图1-2：主销区一级红枣价格走势图（单位：元/吨）

　　数据源：钢联 方正中期期货研究院

　　二、 期货市场7月份走势分析

　　红枣减产预期较强且减产幅度超出市场此前预期，7月红枣远月合约引领近月出现大幅上涨。7月红枣主力09合约价格大幅收涨12.84%或1300元/吨至11425元/吨。今年枣树坐果期推迟与季节性高温期重合，叠加受拉尼娜影响南疆区域温度较高，7月中旬35℃-40℃的高温对二三茬花坐果影响较为明显，红枣减产幅度预估持续上调，据某龙头企业调研结果来看，新季红枣较正常年份减产幅度高达40%。内地批发市场供给充足，7月是季节性消费淡季，减产预期较强的背景下投机需求增加，中下旬部分贸易商出现囤货现象，但提振水平相对有限。强预期弱现实背景下红枣近远月价差震荡走弱。

　　图1-3：红枣2401合约期价走势

　　数据源：文华财经 方正中期期货研究院

　　第二部分 生产供应及进出口情况

　　红枣的生产分布情况可以概括为“世界红枣在中国，中国红枣在新疆”。我国枣种植面积及产量居世界第一，占世界枣种植面积及产量的98%以上。

　　一、 红枣生产情况分析

　　枣树兼具经济价值和环保价值，2007年起得益于国家对农业产业政策的大幅扶持和枣产品价格提高为枣农带来财富，新疆红枣种植面积快速增长，枣树种植成为我国经济林发展的热点。但随着枣树逐步步入盛果期红枣供应开始出现过剩，红枣统货收购价格在2011年开始见顶大幅回落，2016年起枣农收益已较为微薄，部分非优势产区或租地枣农开始出现亏损。枣树前期投入成本较高，枣树种植后需3-4年才可以大量收获红枣，因此2016年起虽种植收益低迷，但砍树现象并不普遍。枣树种植面积减少较为明显是在枣农连续亏损3年后，即2019年起，此外近两年部分区域为提升红枣品质，在陆续践行疏密间伐，新疆矮化密植一味追求产量的粗放式发展模式将逐步成为过去，红枣产业处于过剩产能逐步出清阶段。

　　2021年枣树在花期阶段雨水偏多，枣树开花和坐果普遍出现延迟，延迟后坐果期正好与7月初新疆季节性高温期重合，枣树在坐果期持续高温或低温都会导致红枣出现落果现象。叠加2021年塔里木河水资源使用管控较为严格，农户由于红枣近几年价格较为低迷，从种植收益角度考虑优先保障棉花用水，导致枣园较少较少。以上原因共振导致枣树落果数量多余常年，出现大幅减产，据卓创数据，2021年整体减产率在40%左右，加上近几年来新疆红枣产能过剩，供大于求，价格逐渐跌至历史低位，种植收益低甚至负收益，部分枣园弃种、改种，留存枣园中也有部分疏于管理，估测整体产量同比减少50%左右。由于落果后单果所获养分较高，商品率较历年同期偏高，整体预估在85-95%。

　　2022年红枣供应情况可以概括为期初库存同比大幅减少且成本增加、种植成本增加、产量出现恢复性增长。2022年红枣种植成本再度上涨，其中地租成本上涨约200元/亩，肥料投入成本上涨15-20%，由于去年多数枣园减产严重，新季果树涨势较旺，抹芽工作压力较大，人工成本再次增加，新疆红枣种植成本预估由2000-3300元/亩上涨至2400-3400元/亩。新疆红枣种植成本抬升将增加枣农低价的惜售心理。2022年红枣产量预估较2021年大幅减产年份有所恢复，较2020年丰产年份仍有减产。关于坐果情况预估方面，钢联预估2022年度新疆红枣产量较2021年度增加31.32%，较2020年度减少22.95%。卓创预估2022年红枣单产同比增加32.61%，较2020年减少26.95%。

　　2022/23年度产区原料枣价格呈现高开低走后小幅翘尾的运行态势。受新冠病毒影响，红枣下树前期产区看货物流不通畅且纸箱等物料供给紧张，产区红枣有效供给数量受到一定程度限制，原料枣价格震荡走高，高点出现在2022年11月中旬，主产区均价在7.15元/公斤。在疫情管控措施放开后，产区物流恢复，大量原料枣集中供应市场，且年前旺季销售时间窗口已经较短，客商压价意愿强烈，部分农户年前有还贷需求，多采取顺价销售，12月中下旬产区原料枣价格大幅走低至3.5-4.5元/公斤。价格大幅走低后加工厂采购原料枣安全边际增加，采购意愿增强。原料枣销售末期，价格小幅翘尾，卓创预估2022/23年度主流成交价格在5元/公斤，同比前一年度大幅降低2.8元/公斤。

　　图2-1：新疆红枣种植面积（万亩）

　　数据源：卓创 方正中期期货研究院整理

　　图2-2：新疆红枣产量（万吨）

　　数据源：卓创 方正中期期货研究院整理

　　7 月上旬产区温度适宜，部分产区出现降雨天气，上旬二茬花坐果量明显好于一茬花，7 月中旬产区迎来持续高温，主产区坐果普遍不佳，据枣农反馈今年农户们种植积极性较高，水肥、农药给与充足，过度使用坐果药对枣果起到副作用，例如枣丁出现不长不落情况。下旬阿克苏、阿拉尔、喀什地区存在不同程度落果，主产区减产预期增强，预计麦盖提地区减产幅度预计在40%左右，阿拉尔地区减产幅度在30%左右，第三师整体减产幅度在40%，第三师部分团场如45团、46团减产幅度甚至在50%左右，阿克苏地区减产幅度在35%左右，和田地区皮山县减产幅度在50%以上。综上，预计新季新疆红枣产量较正常年份在40%左右，由于生长期推后，部分地区仍存在少量花苞，产量或有一定修复可能，预计进入八月份产量将明朗。

　　表2-1：7月新疆红枣产区情况

7月新疆红枣产区情况

产区

减产幅度

麦盖提县

央塔克乡（三乡）

受生长期不足及近期高温天气的影响，预计三乡减产幅度在20%左右

土曼塔勒乡（四乡）

受前期极端低温的影响，生长期不足，三岔花处于开花阶段，整体坐果较小，枣果只有绿豆大小，产量现阶段不好评估

尕孜库勒乡（五乡）

受前期极端低温的影响，整体生长期滞后，坐果较稀疏，预计减产幅度在40%左右

克孜勒阿瓦提乡（六乡）

整体坐果较小，大部分枣园枣果为丁丁大小，部分枣园以枣花为主，抵御高温能力较差

兵团第三师

45团

受低温影响，枣果生长期推迟，以枣花和丁丁大小的枣果为主，7月南疆气温较高，已出现落果现象，整体来看预计减产幅度在50%左右

48团

整体坐果情况良好，大部分枣园坐果较大，并且枣果相对比较密，但部分枣园田间管理较差，减产幅度预计在20%左右

46团

受冬灌供水不足及降雪的影响，枣树出现冻死现象，整体坐果情况不好，大部分为枣花，减产幅度预计在50%左右

49团

受生长期推迟及冻树现象的影响，整体坐果情况不好，部分地区出现空吊现象，表现差于48团

44团

整体坐果情况一般，挂果相对不稠密，枣果较大

50团

整体坐果情况不好，挂果相对较差，枣果以小丁丁为主，后期抵御高温能力较弱

兵团第一师

11团

受近期持续高温的影响，枣园落果较多，预计减产幅度在30%以上

12团

前期枣园枣果较少，近期受高温影响出现落果现象，整体坐果情况不佳，预计减产幅度在40%甚至更多

13团

整体供水充足，坐果情况良好，但枣果较小，低于高温能力较弱，部分枣园存在死树现象，预计减产幅度在30%左右

14团

14团3连土路附近的枣园表现略差，枣园普遍存在死树现象，但占比较小，减产预计在30%以内

阿克苏地区

空台里克农场

枣果较少，以小丁丁、绿豆大小或是枣花为主，空吊现象较少，坐果情况需关注高温天气

实验林场

整体表现尚可，尚未出现枣吊较空的现象

依希来木其乡

整体坐果情况良好，但冻死枝条的枣树挂果非常少

和田地区

皮山县

枣树冻伤严重，整体坐果情况差，主产区枣果稀少且枣花不稠密，加之枣农积极性不高，预计减产幅度达50%左右

新疆产区新季红枣减产幅度预计在40%左右

　　数据源：果叔物产 方正中期期货研究院整理

　　图2-3：新疆阿克苏最高气温

　　数据来源：同花顺 方正中期期货研究院整理

　　图2-4：新疆阿克苏最低气温

　　数据来源：同花顺 方正中期期货研究院整理

　　二、 红枣进出口情况分析

　　我国红枣消费以国内生产红枣为主，进口量占比极少，进口枣主要是原产西亚和北非的椰枣，主要贸易伙伴为伊朗和吉尔吉斯斯坦。受一带一路贸易增加以及人们对于枣类品种多元化需求影响，2020年至2021年我国红枣进口数量呈明显增加态势。2020年我国红枣进口量同比激增3348%至517吨，2021年我国红枣进口量继续同比增加139.21%至1236.11吨。2022年受公共卫生事件影响，国内红枣消费较为疲弱，红枣进口数量同比大幅减少。2022年我国累计进口红枣145.815吨，同比减少88.2%。2023年疫情对非必须消费品消费产生的不利影响逐步消退，我国红枣进口量也出现增加，1-6 月份累计进口数量 610.239 吨，累计同比增加 388.96%。我国红枣产量全球占比98%以上，可进口数量也相对有限。我国红枣进口量占总供给量比例远低于1%，因此进口红枣对于国内红枣价格影响极小。

　　图2-5：我国红枣月度进口量

　　数据源：海关 方正中期期货研究院

　　我国红枣主要是自产自销，出口占比较少，但是呈现逐年递增态势。从出口的地域分布来看，我国出口范围涵盖五大洲的30多个国家，由于不同国家和民族饮食消费习惯，我们国家枣主要在东南亚市场销售，包括新加坡、马来西亚、日本、韩国，购买的主要对象是外籍华人，其次为英国、美国、加拿大等。海关数据显示，2016年红枣出口首次突破10000吨，2022年红枣出口量达到2.22万吨，2010-2022年年均复合增长率为9.34%。2023 年 6 月份我国红枣出口量1782.923吨，出口均价 19501.19 元/吨，出口量环比减少 17.26%，同比增加 12.50%，1-6 月份累计出口 13766.818吨，累计同比增加 23.90%。红枣出口数量逐年稳步增加对红枣消费产生一定提振作用。但我国红枣出口量占比仍较小，提振效果相对有限。

　　图2-6：我国红枣年度出口量

　　数据源：海关 方正中期期货研究院

　　图2-7：我国红枣月度出口量

　　数据源：海关 方正中期期货研究院

　　第三部分 加工及消费需求情况

　　红枣食用历史悠久，且在传统医学里，红枣具有健脾、养胃、补血等多种良好的养生保健功能，随着消费升级和对健康的重视，红枣市场有望继续快速扩容。自2012年以来，我国食品行业产业结构升级和食品加工技术精进，促使红枣产业也开始从粗加工不断地向深加工发展。国内以好想你为代表的枣产品生产企业，以红枣为中心，从纵向（由原枣向红枣深加工产品延伸）和横向（红枣与坚果、五谷杂粮等产品跨界组合）两个维度逐步延伸产品品类，一方面从原来的滋补礼品向健康休闲零食大品类迈进，另一方面深入大健康领域，开发出诸如红枣原浆、红枣酵素等高端保健品。

　　目前，我国枣产品市场产品结构基本保持稳定，原枣是最大份额的品类。我国红枣产出有几大重要的地区，其中包括山东、山西、陕西、河南、新疆等地，我国产出了全球97%以上红枣。中国红枣市场以亚洲为主，主要面对华人市场。红枣的国内市场占红枣总销售量的90%以上，销售旺季为春节前和端午节前。国内红枣消费区域主要集中在经济条件相对发达的省份和城市，如浙江、江苏、上海、广东、福建等，广大的农村市场和小城市需求潜力大。从中国消费者购买行为上看，市场上消费者数量众多，区域分布分散，成交次数频繁，交易品种零星，大部分产品都通过渠道商销售，能够方便消费者购买和降低成本。

　　国内红枣的加工产能主要集中在北方，截至2017年的数据，河北崔尔庄的加工量约占全国总加工量的70%，河南新郑孟庄镇的加工量占比为15%左右，新疆的加工量占比约为10%左右，其他地区加工量约为5%。近六年新疆地方政府和兵团大力发展本地红枣加工业，给与农机补贴等政策优惠，逐渐把红枣加工业带来的税收和就业机会更多的留在新疆，新疆红枣加工产业得到了快速发展，当地期货仓单生成能力也得到了大幅加强，红枣产业的贸易格局也发生了一定转变，部分终端市场逐渐跳过沧州市场直接从产区拿货。

　　我国最主要红枣加工和销售市场有三个，分别是河北沧州崔尔庄红枣交易市场、广州如意坊红枣交易市场、河南新郑红枣交易市场。其中河北沧州崔尔庄红枣交易市场是以特色红枣产业为依托，集市场、物流、红枣加工、红枣服务、金融服务为一体，形成地区特色产业链。目前为我国规模最大、货量最大、服务最健全的红枣交易市场。新疆红枣在沧州市场加工后，骏枣主要流向东北区域，而灰枣则主要流向南方区域。

　　广州如意坊市场是我国华南地区最大的红枣消费终端中转批发市场，主要辐射粤港澳大湾区的主要城市广州、佛山、深圳等和华南地区的广西、福建、湖南等，经营档口400-500余家，常年年贸易量预估8-10万吨红枣干货。近年来除广东区域外多数地区逐步采取产地直发，辐射范围有所收窄。

　　新疆过去在产业链中主要扮演种植端角色，加工端主要聚集于沧州，为提升红枣加工业对就业、税收贡献，近两年在中央农业产业化战略的指导下，地方政府和兵团给予红枣产业投资优厚的政策支持。大力引进自动化产线、色选机等设施。新疆部分龙头企业均配备了数台色选机，按照期货交割标准量化控制，大大提升了标准化程度，同时节约了人工成本。期货市场拥有良好流动性，有效解决企业库存贬值滞销和价格波动风险。企业参与期货市场热情高涨，新疆企业仓单生成能力将逐步得到加强。2021/22年度红枣下树阶段期现价差较大，套保交割利润丰厚，产业端和部分期现公司积极收购统货制作仓单，导致仓单数量相较前两个作物年度大幅上涨，对盘面单边价格产生一定实盘压力。2022/23年度红枣下树阶段产区受疫情影响物流不变，生产加工时间推迟，叠加期现价差同比偏少，前期仓单数量同比偏少。但后期随着疫情对红枣加工生产的不利影响消退以及现货市场走货速度季节性放缓，仓单数量自低位快速回升，目前仓单数量处于历史高位，已有仓单需要在9月份交割或注销，且不能交割至下一年的合约，仓单对盘面构成一定实盘压力。

　　图3-1：红枣注册仓单数量

　　数据源：郑商所 方正中期期货研究院

　　图3-2：36家样本企业红枣库存

　　数据源：钢联 方正中期期货研究院

　　红枣消费具有鲜明的季节性特征：每年12月至次年2月是红枣的销售旺季，每年3月至9月是红枣的销售淡季；红枣消费具有显著的地域特征，一般为北骏南灰；高档精品干果受到消费者青睐；红枣消费以休闲消费为主。鲜枣不耐储存、不便运输。约95%的鲜枣在自然干制为红枣后，被加工成为各种红枣产品。根据加工品形态的不同，红枣的加工方式分为三种：红枣原枣加工、红枣粗加工和红枣深加工。上述三种消费形式的比重分别约为80%、10%及10%。近些年来，随着居民消费水平提升和消费偏好转变，占比最大的原枣消费不佳，我国红枣表观消费量在2016年起见顶，并在2017-2022年持续回落。红枣粗加工及深加工产品消费虽有所上升，但是难以抵消原枣消费的下降。

　　近两年我国红枣消费量较为低迷，除了人们消费偏好的转变外，新冠疫情也对红枣消费产生了较大的负面影响。疫情防控政策使得我国主要红枣交易市场在备货关键期关停。主要红枣交易市场在备货关键期关停，使得市场交易受阻，虽周边冷库稍有走货，但整体红枣走货速度明显受到抑制，库存去化速度受到影响，使销售压力后移。

　　对于2022/23年度来看，10至12月初，新冠病毒防控措施使得主要批发市场出现阶段性关停，终端消费较为低迷，红枣消费呈现旺季不旺的特点。去年12月中下旬以来，疫情带来的不利影响消退，终端年前备货启动，红枣走货情况较前期出现明显好转。但红枣作为非必需消费品，一旦错过节日需求，对消费量影响明显，且难以补回。总体上来看，春节前红枣销量较为低迷，销售进度较正常年份偏慢。春节后部分终端有二次补库需求，叠加低价对走货有一定促进作用，年后市场走货尚可。3月份天气转暖，红枣步入季节性消费淡季，终端采购有一定观望心理，市场走货速度趋缓，红枣价格趋弱运行。现货价格走弱后终端采购意愿提升，部分外围客商存在入市囤货现象。餐饮消费的逐步复苏以及新季红枣的减产预期使得终端提前入市进行端午节红枣备货，4月中旬至5月上旬批发市场红枣走货速度较前期明显好转，但由于消费者红枣消费实质上增量有限，下游集中备货后批发市场走货好转持续性有限，5月下旬至6月底市场走货速度持续回落，端午节消费同比偏差，不及市场此前预期。端午节后红枣步入消费淡季，市场走货将进一步趋缓，市场现货供给宽松。7月产区减产预期增强，储存商挺价惜售，但受到现货市场库存充足的影响，当下售卖利润较好，储存商亦随行出货，当前处于消费淡季，下游消费疲软，终端走货不快，7月下旬部分贸易商视红枣减产预期适量备货，对消费端有小幅提振。8月中下旬中秋节备货逐步启动，届时红枣消费或有阶段性好转。

　　图3-3：河北省样本企业红枣成交量

　　数据源：卓创 方正中期期货研究院

　　图3-4：河南省样本企业红枣成交量

　　数据源：卓创 方正中期期货研究院

　　第四部分 政策对红枣影响分析

　　图4-1：产业政策对红枣影响分析

　　数据源：调研及网络资料 方正中期期货研究院

　　第五部分 红枣供需平衡表预测及解读

　　2022年红枣产量的恢复性增长可超额覆盖期初库存的减少，红枣总供给数量同比明显增加。2021年红枣减产幅度较大，总供应量大幅缩减使得部分积压的陈季红枣库存得以消化，期初库存处于近年低位。产量方面，2022年南疆区域再次出现高位，但由于花期较早，坐果关键期略早于季节性高温期，叠加去年统货销售价格较高，枣农浇水等田间管理措施相对较好，因此2022年红枣产量虽较2020年丰产年份仍有减产，但相较2021年大幅减产产量出现了明显的恢复性增长。消费方面，10至12月初疫情导致批发市场出现阶段性关停，年前旺季消费窗口缩短，整体走货量处于近年低位。年后消费有一定复苏预期，价格偏低或有利于走货增加，但红枣消费季节性特征较为明显，天气转暖后人们多以食用新鲜水果为主，整体消费情况仍难言乐观。在供给量出现恢复性增长而消费较为低迷的背景下，2022/23年度红枣期末库存预计再次增长，现货供给较为宽松。对于2023/24年度来看，红枣再度出现大幅减产，产量减幅或在40%左右，与2021/22年度较为相近，新一年度红枣再度步入去库存进程，红枣现货价格重心预计将出现明显的同比涨幅。

　　表5-1：我国红枣供需平衡表

　　数据源：海关 统计局 钢联 方正中期研究院

　　数据说明：产量采用统计局数据（近两年采用钢联预估数据），内地枣多以鲜食为主，期货交割品对应干制灰枣；期末库为调研预估数据

　　第六部分 季节性分析与技术分析

　　一、 红枣季节性分析

　　红枣价格季节性走势较为明显，每年的10月至次年的2月是红枣消费的季节性旺季，10月份开始，时令水果上市数量逐步减少，天气逐步转冷后人们对于滋补品的需求出现提升，以及元旦、春节消费旺季降至，红枣消费逐步趋旺，年后，贸易商有个二次补库小高潮，因此直至次年2月份，红枣消费均较为旺盛。

　　次年3月份起天气转暖后，时令水果逐步上市，人们对于滋补品需求减少，红枣逐步步入季节性消费淡季。且天气转暖后4月下旬红枣需入冷库存储，出于对成本的考虑，部分贸易商将不入冷库的差货进行甩卖，红枣现货价格易承压下行，总体上3-6月红枣期价下跌概率较高。7-9月份也是红枣需求淡季，但在此阶段，需关注南疆区域产区天气对枣树坐果的影响。此外，端午节中秋节节日备货将在5月下旬和9月上旬对红枣价格产生阶段性的提振作用。根据郑商所规则，已注册仓单需要在9月底前交割或注销，因此需关注9月合约面临的仓单压力情况。

　　图6-1：红枣指数季节性走势分析

　　数据源：同花顺 方正中期期货研究院

　　二、 红枣期价走势技术分析

　　红枣01合约均线多头排列，期价持续处于五日均线上方，呈现明显的多头趋势。短期关注前期高点14000附近压力位表现，如有效突破14000附近上方压力位将上移至16500附近。下方支撑关注12500元/吨附近。

　　图6-2：红枣01合约周线期货价格走势

　　数据源：同花顺 方正中期期货研究院

　　第七部分 价差及套利分析

　　红枣9/1价差建议以偏空思路对待。9月对应旧季红枣，1月对应新季红枣。从供给上来看，旧季红枣供给宽松，样本点库存同比增加30%，且8万余吨红枣仓单需在9月交割或注销，对9月合约产生一定压力。而新季红枣减产幅度或高达40%，收获期品质仍存不确定性，对远月合约红枣价格形成一定利多影响。

　　图7-1：红枣9/1价差走势

　　数据源：郑商所 方正中期期货研究院

　　第八部分 全文总结及行情展望

　　红枣减产预期较强且减产幅度超出市场此前预期，7月红枣远月合约引领近月出现大幅上涨。7月红枣主力09合约价格大幅收涨12.84%或1300元/吨至11425元/吨。今年枣树坐果期推迟与季节性高温期重合，叠加受拉尼娜影响南疆区域温度较高，7月中旬35℃-40℃的高温对二三茬花坐果影响较为明显，红枣减产幅度预估持续上调，据某龙头企业调研结果来看，新季红枣较正常年份减产幅度高达40%。内地批发市场供给充足，7月是季节性消费淡季，减产预期较强的背景下投机需求增加，中下旬部分贸易商出现囤货现象，但提振水平相对有限。强预期弱现实背景下红枣近远月价差震荡走弱。

　　红枣7月份定产量，9月份定质量，新季红枣初步确定大幅减产对远月合约价格将形成明显提振。后续关注8-9月份南疆区域是否有过多降雨使得枣果裂果，如降雨过多影响红枣商品率，将进一步增加仓单成本，01合约或仍将延续易涨难跌态势。消费端来看，短期仍处于红枣消费淡季，近期现货价格上涨更多的是减产预期提振带来的惜售情绪以及投机需求增多带来的走货速度提升，8月下旬中秋节备货预期将对红枣消费产生阶段性提振， 

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责任编辑：李铁民