| 中信建投8月22日研报认为，中信在上周MLF利率调降15BP后，建投此次LPR5年期利率没有调整，非对超出市场预期。称降究其原因，息维行净息差今年金融监管部门面临较为严重的中信目标冲突，除了需要推动总需求复苏、建投稳定地产市场之外，非对还需要照顾金融稳定。称降经济增长目标需要推动降低综合信贷成本，息维行净息差而金融稳定需要维护银行已经处于低位的中信净息差。在此背景下，建投央行选择调降MLF/OMO利率主要是非对为了经济增长目标，而LPR非对称下调主要是称降为了维护银行净息差。接下来还需要关注两点：一是息维行净息差1年期LPR调降，再叠加近期债市利率大幅下行，关注存款利率后续调降的节奏，以及净息差打开后贷款端的价格调整；二是关注存量房贷利率后续调整的节奏。 |